上周，上期有色金屬指數(shù)先穩(wěn)后抑，周初延續(xù)前周后期的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但周四夜間至周五日間出現(xiàn)了調(diào)整，最終收于2693.81，較前周回調(diào)10.76，跌幅0.40%。短期金屬市場(chǎng)的表現(xiàn)主要受宏觀形勢(shì)的主導(dǎo)。上周初宏觀形勢(shì)平穩(wěn)，加上美元指數(shù)漲勢(shì)放緩，因此金屬市場(chǎng)信心重塑，價(jià)格企穩(wěn)回升。不過(guò)，周四，由于中國(guó)10月宏觀數(shù)據(jù)顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)放緩趨勢(shì)，加上美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，以及對(duì)于周五歐元區(qū)及核心國(guó)GDP數(shù)據(jù)的疑慮，金屬價(jià)格調(diào)整回落。預(yù)計(jì)上周后期市場(chǎng)的悲觀情緒有望很快釋放，因?yàn)?0月中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)降幅有所收窄，且市場(chǎng)對(duì)于年底中國(guó)和歐洲的政策預(yù)期仍然較高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也維持較為樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)前景。

銅：上周滬銅于46750—47520元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅振蕩整理。Codelco對(duì)2015年中國(guó)長(zhǎng)單升水報(bào)價(jià)在133美元/噸，僅較2014年長(zhǎng)單水平下降5美元/噸，高于市場(chǎng)預(yù)期。而進(jìn)口銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格疲弱，洋山價(jià)格最新已跌至55—75美元/噸，僅為2015年長(zhǎng)單報(bào)價(jià)的一半左右水平。另外，我國(guó)10月精銅產(chǎn)量達(dá)到73.3萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)13.6%，供應(yīng)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)維持疲弱格局，但LME現(xiàn)貨合約升水繼續(xù)走高。總體來(lái)看，銅基本面變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)將繼續(xù)振蕩企穩(wěn)。

鋁：上周滬鋁延續(xù)弱勢(shì)，周一走低后持續(xù)低位盤整。不過(guò)，上周鋁現(xiàn)貨成交貼水迅速收窄，加上鋁期價(jià)已回調(diào)至前期13600元/噸一線的低位附近，顯示出下方支撐有望顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)本周滬鋁下探幅度有限，有望筑底企穩(wěn)。

鋅：在上周金屬企穩(wěn)回升的過(guò)程中，鋅價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，最高回升至16860元/噸，不過(guò)周五跌幅也相對(duì)明顯。隨著北京APEC會(huì)議的結(jié)束，目前河北、天津、內(nèi)蒙等地區(qū)的鍍鋅企業(yè)將逐漸復(fù)工，但由于北方天氣漸冷，季節(jié)性消費(fèi)減弱，近期這些地區(qū)的鍍鋅企業(yè)或僅是部分復(fù)工。從基本面來(lái)看，雖然處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，但鋅市整體的供需格局相對(duì)較好，且明年國(guó)外大型鋅礦山將關(guān)閉，因此鋅價(jià)仍為資金關(guān)注的重點(diǎn)品種。基于本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)預(yù)期，鋅價(jià)有望繼續(xù)偏強(qiáng)反彈。

鉛：上周滬鉛低位企穩(wěn)，整體表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)。下方成本支撐明顯，13300—13400元/噸的底部較為牢固，但受制于國(guó)內(nèi)整體鉛產(chǎn)業(yè)資金壓力較大及旺季啟動(dòng)緩慢的因素，反彈仍然乏力。預(yù)計(jì)本周滬鉛或繼續(xù)筑底，有望緩慢回升。

我們認(rèn)為，宏觀形勢(shì)及美元指數(shù)仍將主導(dǎo)近期金屬市場(chǎng)的表現(xiàn)。目前來(lái)看，整體宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不悲觀。且本周宏觀重點(diǎn)為美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好格局不改，將有望提振金屬市場(chǎng)表現(xiàn)。不過(guò)，這也將同時(shí)推升美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，從而制約金屬價(jià)格的漲幅。品種上，鋅表現(xiàn)偏強(qiáng)，銅鋁鉛振蕩企穩(wěn)。預(yù)計(jì)有色金屬指數(shù)本周以小幅反彈走勢(shì)為主，將有望上升至2750一線。

(關(guān)鍵字：有色金屬 金屬市場(chǎng) 宏觀數(shù)據(jù))