鋼市風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)系列談之五：

當(dāng)前鋼市幾個(gè)因素變化都不足以改變市場(chǎng)演變大趨勢(shì)

中華商務(wù)網(wǎng) 馬忠普  王英廣  錢燕
    盡管下半年安居房建設(shè)會(huì)拉動(dòng)鋼市需求，但總體而言，市場(chǎng)面對(duì)的是較長(zhǎng)期的通脹金融風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲弱，需求不足壓力。對(duì)于這種大趨勢(shì)，簡(jiǎn)單的漲、跌震蕩無(wú)濟(jì)于事。狂漲必然狂跌。鋼材價(jià)格大幅深跌又會(huì)使行業(yè)陷入無(wú)法自救的虧損險(xiǎn)境。
    8月國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體仍維持穩(wěn)中窄幅震蕩格局，波動(dòng)幅度有限，終端需求未見(jiàn)放量，市場(chǎng)成交仍較低迷。8月中旬的一周市場(chǎng)平均價(jià)格還小幅回落了0.1%。盡管進(jìn)入9月市場(chǎng)許多影響因素發(fā)生了微妙的變化，也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)發(fā)生變化。但是當(dāng)前鋼市幾個(gè)因素的微妙變化的實(shí)際動(dòng)力都不足以改變大趨勢(shì)。
    這些變化有：
    一是繼寶鋼之后，國(guó)內(nèi)各大鋼企9月份期貨價(jià)格均出現(xiàn)上漲勢(shì)頭，雖然幅度不大，但卻無(wú)形中即給了市場(chǎng)必要的信心支撐。也給了貿(mào)易商的市場(chǎng)銷售壓力。
    二是在政府強(qiáng)力督辦下，保障房建設(shè)進(jìn)入開(kāi)工建設(shè)高峰期。商家今年沒(méi)有掙到錢，一直期盼看漲機(jī)會(huì)。這種看漲的心態(tài)和動(dòng)力依然強(qiáng)烈。
其它因素的微妙變化需要放到對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本態(tài)勢(shì)及其對(duì)鋼市需求變化的影響中考量。
    一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍穩(wěn)步運(yùn)行，鋼材剛性需求仍有支撐。雖然7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.7%，連續(xù)四個(gè)月環(huán)比小幅回落，但8月有所提升,達(dá)到50.9%。在與鋼鐵行業(yè)聯(lián)系較緊密的行業(yè)中，通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、電力、熱力生產(chǎn)等行業(yè)增速均有所回落。由于用鋼行業(yè)增速放緩，將對(duì)鋼材的需求減弱。預(yù)計(jì)下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將以穩(wěn)為主，大幅動(dòng)蕩的可能性微乎其微。國(guó)民經(jīng)濟(jì)中對(duì)于鋼材的硬性需求仍會(huì)持續(xù)。
    二是市場(chǎng)需求特點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生變化。
2010年下半年以來(lái)，基本維持小幅波動(dòng)行情。而且我們從圖一可以看出2008年以來(lái)歷年9-10月份鋼價(jià)行情都處于下降或者略降狀態(tài)，并不存在歷史上投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)下出現(xiàn)的“金九銀十”旺季行情。說(shuō)明鋼市9-10月份季節(jié)旺勢(shì)特征逐漸削減，大幅上漲行情不復(fù)存在。從鋼材電子盤期貨價(jià)格低位反震蕩走勢(shì)特點(diǎn)可以看出，貿(mào)易商也看不到大震蕩行情，不得不苦于慘淡經(jīng)營(yíng)。
    圖一：2006-2010年上海熱卷均價(jià)走勢(shì)
 
    而7-8月份的傳統(tǒng)淡季也沒(méi)有表現(xiàn)過(guò)多疲軟，如2009年7月出現(xiàn)高峰，2010年7-8月份又經(jīng)歷小幅回漲行情。這說(shuō)明傳統(tǒng)鋼材淡旺季都被打破，集中在9-10月份出現(xiàn)大漲行情的概率極低。貿(mào)易商傳統(tǒng)意義上的應(yīng)對(duì)行情備貨已經(jīng)轉(zhuǎn)向根據(jù)出貨訂貨，減少多余庫(kù)存，降低庫(kù)存資金占用成本。同時(shí)對(duì)倒掛的鋼廠價(jià)格，加強(qiáng)溝通，不少貿(mào)易商拒絕采購(gòu)訂貨，目的減少損失，提高經(jīng)營(yíng)效益。
    造成這種需求特點(diǎn)變化的主要原因不僅是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和階段已經(jīng)不再是投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特點(diǎn)，而是進(jìn)入轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式?jīng)Q定的。也受世界范圍特定的金融債務(wù)和疲軟的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)影響的。
    特別是抑制通脹與保增長(zhǎng)的要求促使政策頻出，改變了鋼市運(yùn)行環(huán)境。 “淡季不淡，旺季不旺”或變?yōu)槌�態(tài)。不過(guò)不要走向極端，旺季需求畢竟多于淡季。投資拉動(dòng)歷史高峰期后，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的趨勢(shì)畢竟增長(zhǎng)變化有限。這就需要既要觀察機(jī)遇，也不要抱太大的期望。
    三是下游需求季節(jié)性因素減小，采購(gòu)節(jié)奏和消費(fèi)特點(diǎn)“小而頻”。
    按照慣例，鋼材下游用戶進(jìn)入9月份都要采取備庫(kù)存策略，加大訂貨，來(lái)應(yīng)對(duì)產(chǎn)銷增長(zhǎng)勢(shì)頭。但近兩年形勢(shì)發(fā)生了較大變化，通脹壓力增大，企業(yè)出現(xiàn)了融資難、用工成本和原料成本增加狀況，削弱了企業(yè)生存能力。國(guó)際債務(wù)危機(jī)加劇、經(jīng)濟(jì)增速減弱、匯率波動(dòng)頻繁等因素都帶來(lái)了不小的利空影響。從目前情況來(lái)看，部分家電配套企業(yè)產(chǎn)量較同期下降20%，由于鋼價(jià)等原材料漲漲跌跌頻繁波動(dòng)，沒(méi)有大量備貨必要。而當(dāng)前的美債風(fēng)波影響的訂單減量可能會(huì)在10月份體現(xiàn)出來(lái)（當(dāng)前生產(chǎn)的是兩個(gè)月前得訂單），一些企業(yè)也不敢貿(mào)然采購(gòu)原材料備庫(kù)存。而由于類似這種后市難以判斷，改變了下游企業(yè)傳統(tǒng)式采購(gòu)模式和節(jié)奏，而轉(zhuǎn)向“按需采購(gòu)”，而且是小批量，多頻次。
    圖二：09年來(lái)全國(guó)6.0熱軋卷價(jià)格走勢(shì)圖
 
    圖三：2009年至今主要城市二級(jí)螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)圖
 
    四、國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲軟，鋼鐵市場(chǎng)將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。
經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)，世界又經(jīng)歷了整整兩年多的高通脹風(fēng)險(xiǎn)積累，放緩了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。今年以來(lái)出現(xiàn)了大宗商品價(jià)格的高位震蕩和炒作基金虧損。這種價(jià)格高位震蕩局面還將繼續(xù)下去。正是在歐美經(jīng)濟(jì)疲軟，金融債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的影響下，國(guó)際鋼材市場(chǎng)今年2季度以來(lái)一直延續(xù)價(jià)格緩緩回落的趨勢(shì)。
    圖四：2010年以來(lái)國(guó)際鋼材CRU價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

美國(guó)市場(chǎng)熱軋卷板價(jià)格已經(jīng)從890美元/短噸，下降到目前的640美元。降幅達(dá)到30%。而且市場(chǎng)還出現(xiàn)了60美元的鋼廠與市場(chǎng)的價(jià)格倒掛。雖然日本、美國(guó)鋼廠受成本壓力，宣布提升鋼材價(jià)格。但是疲軟的市場(chǎng)需求仍是國(guó)際鋼材市場(chǎng)未來(lái)的憂慮。
    五、是受鋼材需求疲軟，企業(yè)效益差的壓力影響，鋼鐵產(chǎn)量終于出現(xiàn)了回落。不過(guò)需要關(guān)注鋼廠減產(chǎn)后板材市場(chǎng)的微妙變化趨勢(shì)。
    圖五：粗鋼日均產(chǎn)量及環(huán)比增幅
 
    今年的高通脹壓力和國(guó)際嚴(yán)峻的金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)前所未有。盡管受鐵礦石高成本壓力，鋼廠3.0%的微利水平還抵不上貸款利息。但是在全球大宗商品價(jià)格步入高位震蕩的階段，拉動(dòng)鋼材價(jià)格上漲難有市場(chǎng)需求支撐的環(huán)境下，鋼材社會(huì)庫(kù)存又出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。從今年以來(lái)的鋼廠產(chǎn)量變化趨勢(shì)中我們發(fā)現(xiàn)，盡管都說(shuō)按著鋼廠日產(chǎn)194萬(wàn)噸粗鋼的生產(chǎn)水平計(jì)算，今年粗鋼產(chǎn)量將突破7億噸。甚至比去年增產(chǎn)7000多萬(wàn)噸。這幾乎是2009年4萬(wàn)億投資拉動(dòng)時(shí)期的社會(huì)鋼材消費(fèi)增幅。無(wú)論從社會(huì)消費(fèi)需求變化看，還是從鋼廠產(chǎn)能增加看，都沒(méi)有這種7000多萬(wàn)噸同比產(chǎn)量大幅增加的可能性。一家國(guó)際研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為2010年的停電，關(guān)停落后產(chǎn)能措施使得一些地區(qū)出現(xiàn)了鋼產(chǎn)量瞞報(bào)。
    從我國(guó)今年粗鋼產(chǎn)量變化趨勢(shì)也可已看出，除了6月下旬粗鋼產(chǎn)量達(dá)到201.8萬(wàn)噸高點(diǎn)外，1-7月粗鋼日產(chǎn)平均水平均維持在194萬(wàn)噸左右的上下波動(dòng)。其中7月日產(chǎn)平均水平191萬(wàn)噸，甚至出現(xiàn)環(huán)比回落4.2%的產(chǎn)量下降。說(shuō)明市場(chǎng)的壓力迫使鋼廠不得不控制自己的產(chǎn)量。  從今年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比變化不大可以清楚地看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的鋼材社會(huì)需求高消費(fèi)、低增長(zhǎng)趨勢(shì)。每年2000多萬(wàn)噸的需求增長(zhǎng)，對(duì)于鋼鐵行業(yè)不進(jìn)行發(fā)展戰(zhàn)略模式創(chuàng)新，不實(shí)施走出去的戰(zhàn)略調(diào)整，如冶金設(shè)備年度7O00多萬(wàn)噸的制造能力等許多過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)資源要素發(fā)揮和鐵礦石高成本困擾將使鋼鐵企業(yè)陷入困境。
    六是、怎么評(píng)價(jià)今年鋼市運(yùn)行態(tài)勢(shì)
    回顧前一個(gè)時(shí)期的國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)：受歐美經(jīng)濟(jì)疲軟影響，國(guó)際鋼材市場(chǎng)從2月以來(lái)就一直延續(xù)緩緩回落的走勢(shì)。中國(guó)鋼材市場(chǎng)3月止跌趨穩(wěn)以后，盡管實(shí)踐上演繹小幅波動(dòng)震蕩，但是從三月到八月中國(guó)鋼材市場(chǎng)在近6個(gè)月的時(shí)間里，基本延續(xù)著小幅波動(dòng)，大勢(shì)平穩(wěn)的走勢(shì)。
    即使7月受歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，股市、鋼材期貨價(jià)格大幅下跌，中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格也僅僅演繹小幅回落，而且很快又恢復(fù)價(jià)格回落前的水平。8月上海市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格4720元/噸，熱卷價(jià)格4810。甚至高于今年3月份的市場(chǎng)價(jià)格。這在近幾年鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)中也是不多見(jiàn)的。
    鋼廠、貿(mào)易商善待今年鋼市，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的努力取得了效果。中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不僅好于歐美市場(chǎng)，而且現(xiàn)貨鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)好于鋼材期貨市場(chǎng)。鋼材期貨市場(chǎng)不僅價(jià)格震蕩頻繁，風(fēng)險(xiǎn)大，而且實(shí)際價(jià)位低于現(xiàn)貨價(jià)格。中國(guó)鋼材市場(chǎng)能演繹價(jià)格小幅震蕩中大勢(shì)平穩(wěn)的走勢(shì)比較好的維護(hù)了鋼廠和貿(mào)易商的利益。在今年特定的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，這種走勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。很顯然，1000萬(wàn)套保障性安居工程建設(shè)增加了鋼材市場(chǎng)的需求。這對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)供需關(guān)系和價(jià)格穩(wěn)定起到了重要的支撐作用。
    我們?cè)趯懴掳肽赇撌信c測(cè)試曾經(jīng)提出：
    畢竟下半年中國(guó)鋼市運(yùn)行有驚無(wú)險(xiǎn)。為了維護(hù)中國(guó)鋼材市場(chǎng)的健康景氣運(yùn)行，在當(dāng)前市場(chǎng)需求增長(zhǎng)緩慢和國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲軟中掩藏許多不確定風(fēng)險(xiǎn)因素的國(guó)際環(huán)境中，鋼廠和貿(mào)易商要學(xué)會(huì)打太極拳。把握景氣度有限的趨勢(shì)，依大勢(shì)而為，剛?cè)嵯酀?jì)。把控制成本和實(shí)現(xiàn)合理價(jià)格回升目標(biāo)協(xié)調(diào)起來(lái)，吸取去年和今年初鋼價(jià)和鐵礦石價(jià)格的同時(shí)瘋狂和大幅震蕩，鋼企和貿(mào)易商陷入微利和虧損的教訓(xùn)，逐步拓寬鋼企和貿(mào)易商行業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的合理利潤(rùn)帶。同時(shí)警惕和控制漲價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)積累。

(關(guān)鍵字：當(dāng)前 鋼市 演變 趨勢(shì))