本周鋅價市場重心向上。美非農就業遜色，隔周倫鋅收跌1.50%;特朗普關稅威脅落地，鍍鋅出口消費預期承壓，抵消國內金三銀四旺季樂觀情緒。特朗普引發衰退恐慌美股暴跌，隔夜倫鋅收跌1.30%;低庫存及旺季預期刺激滬鋅短暫上修，但供過于求仍存限制上行空間。美烏談判突破美元轉跌，隔夜倫鋅領漲2.65%;鋅價短期下滑后下游逢低備庫增加國內社庫去化，加上成本端暫不支持深跌。CPI緩和通脹擔憂美股反彈，隔夜倫鋅收漲0.45%;多頭資金預期偏強滬鋅加權持倉增加，鋅精礦上漲煉廠積極挺價出貨。

行業資訊：作為川西高原首座高原綠色智能礦山，鑫源礦業80萬噸選廠改造項目是公司聚焦“設備大型化、控制智能化、管理數字化”三大目標，推動綠色礦業發展、資源高效利用及產業升級，實現可持續發展的具體舉措。項目總投資2.55億元，建設周期預計7個月，項目將采用國際先進的選礦技術和一流設備，建成后將實現年處理礦石量80萬噸，銷售收入年產值可達8億元以上，上繳稅收1.5億元。

金徽股份主營業務為有色金屬采選，主要產品為鋅精礦、鉛精礦(含銀)。年采選能力達178萬噸，具備較強的規模化生產能力。報告期內，公司專注主營業務，加快資源整合及尋找優質資源，保障長遠可持續發展，科學合理統籌生產經營工作。按照年初的生產經營目標，生產鋅精礦約6.16萬金屬噸

截止3月11日LME鋅庫存為161825，較上周庫存下調125噸。本周鋅精礦港口26.3萬噸，較上周減少1.5萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或逐漸放緩。

后市預測：宏觀方面，在貿易不確定性加劇之際，美國關稅擴大到歐洲和主要新興市場仍是一項下行風險，有彈性的美國經濟增長以及貿易和財政政策的不確定性可能使美聯儲3月降息的概率微乎其微。值得期待的是，國內3月份召開的兩會或能出臺財政政策，以刺激內需并減少中國對出口的依賴，抵御特朗普關稅政策風險，下周鋅市關注重點仍在于宏觀面的多空分歧。預計下周鋅價市場或運行承壓。

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