1.歐洲能源危機(jī)最新情況

　　1.1.俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)下的天然氣危機(jī)

　　自從俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，由于天然氣短缺引發(fā)的能源危機(jī)愈演愈烈。近期，隨著俄氣公司宣布將在8月31日至9月2日暫停通過(guò)北溪1號(hào)管道的天然氣供應(yīng)，歐洲天然氣價(jià)格再度飆升，德國(guó)電力價(jià)格更是首次突破700歐元關(guān)口。天然氣價(jià)格飆升帶來(lái)的能源壓力，如今讓歐洲經(jīng)濟(jì)面臨巨大危機(jī)，不僅是民眾生活成本高企，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)同樣面臨巨大的壓力。近期，由于能源危機(jī)帶來(lái)的企業(yè)減產(chǎn)消息層出不窮，目前主要集中在鋁、鋅等能源密集型產(chǎn)業(yè)。

　　2022年夏天，全球多地同步出現(xiàn)歷史極端高溫天氣，歐盟大約64%處于干旱警戒或警報(bào)狀態(tài)。德國(guó)萊茵河一度干涸到不能適航，多地?zé)崂藢?dǎo)致超千人罹難。高溫導(dǎo)致電力負(fù)荷巨大，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于能源危機(jī)的影響下更是雪上加霜。年底因供暖需求，歐洲天然氣消耗將是夏季的3倍左右，在俄羅斯無(wú)限期的停供北溪1號(hào)天然氣管道的背景下，能源危機(jī)下的高電價(jià)使得歐洲剩余的鋁廠產(chǎn)能受到嚴(yán)重影響。

　　俄烏沖突、歐美制裁俄能源進(jìn)一步推高全球尤其是歐洲的能源價(jià)格。天然氣現(xiàn)貨價(jià)格：TTF從去年年初的均價(jià)7.26美元/百萬(wàn)英熱漲到今年年初的均價(jià)28.22美元/百萬(wàn)英熱，漲幅近300%！俄烏沖突后，西方和俄羅斯博弈加劇，天然氣加速上漲，上個(gè)月均價(jià)已達(dá)68.69美元/百萬(wàn)英熱，較去年同期漲幅近350%！

　　1.2.電力成本陡增

　　歐洲的電力成本漲勢(shì)驚人，截止9月14日，英國(guó)天然氣513便士/色姆，鹿特丹煤炭336美元/噸，而2021年同期價(jià)格分別為153便士/色姆和171美元/噸，2020年同期價(jià)格分別為35便士/色姆和51美元/噸。短短兩年時(shí)間，天然氣價(jià)格翻了超10倍，煤炭?jī)r(jià)格翻了超6倍。

　　根據(jù)NORD POOL歐洲電價(jià)指數(shù)，截至9月8日，歐洲電價(jià)指數(shù)為309.32歐元/兆瓦時(shí)，其中，法國(guó)453.38 歐元/MWh、德國(guó)443.52 歐元/MWh(1兆瓦時(shí)=1000千瓦時(shí))，按IAI統(tǒng)計(jì)的歐洲2021年平均噸鋁電耗15146KWh/t 計(jì)算，兩國(guó)電解鋁生產(chǎn)的噸鋁電力成本分別為6872 美元/噸 ，6723 美元/噸。截至9月15日，LME鋁報(bào)2300美元/噸，滬鋁報(bào)18880元/噸。法國(guó)和德國(guó)的電解鋁光電力成本就是LME鋁價(jià)近3倍。若換算成人民幣，法國(guó)和德國(guó)的電解鋁電力成本分別為48104元/噸和47061元/噸，是國(guó)內(nèi)滬鋁價(jià)格的約2.5倍。

　　2.歐洲電解鋁產(chǎn)廠減產(chǎn)情況

　　2.1.歐洲電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量情況

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球電解鋁建成產(chǎn)能總計(jì)約7928萬(wàn)噸，其中，中國(guó)建成產(chǎn)能超全球電解鋁產(chǎn)能的一半，占比約56%；除中國(guó)外的亞洲其他地區(qū)總計(jì)占比約16.5%；歐洲地區(qū)總建成產(chǎn)能約1034.8萬(wàn)噸，全球產(chǎn)能占比約12%。北美地區(qū)占比約6%，南美，非洲和大洋洲等占比不到3%。

　　2021 年歐洲電解鋁產(chǎn)量747萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量11%，其中俄羅斯占比最高，約占整個(gè)歐洲電解鋁產(chǎn)量的 48%。歐洲目前共有36座鋁廠，其中15座來(lái)自歐盟國(guó)家，10 座來(lái)自歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟國(guó)家，1座來(lái)自英國(guó)，10座來(lái)自俄羅斯。

　　2.2.減產(chǎn)概覽

　　回顧歐洲電解鋁廠歷次減產(chǎn)，多是由電力成本高企導(dǎo)致。比如，2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，電解鋁價(jià)格下跌，引發(fā)歐洲電解鋁廠商減產(chǎn)；2012年部分歐洲國(guó)家對(duì)電價(jià)展開(kāi)反補(bǔ)貼調(diào)查，導(dǎo)致電價(jià)上升，再次引發(fā)歐洲電解鋁減產(chǎn)。截至2020年，歐洲電解鋁冶煉能耗強(qiáng)度為15499千瓦時(shí)/噸，仍位列全球電解鋁成本曲線的高位。

　　截止到目前，歐洲減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)約153.8萬(wàn)噸，占?xì)W洲地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能的15%左右。回顧2021年歐洲地區(qū)鋁冶煉廠因能源價(jià)格飆升，減產(chǎn)達(dá)到92.8萬(wàn)噸，2021年的歐洲電解鋁產(chǎn)量年產(chǎn)約750萬(wàn)噸，減產(chǎn)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的12.4%。隨著能源價(jià)格的飆升，預(yù)計(jì)今年四季度會(huì)有更多的鋁冶煉廠進(jìn)入減產(chǎn)序列。

　　因?yàn)槟茉疵芗�型行業(yè)正在努力應(yīng)對(duì)能源成本的飆升，歐洲的鋁產(chǎn)量已經(jīng)降至20世紀(jì)70年代以來(lái)的最低水平。 有分析人士指出，2022年歐洲電價(jià)始終維持在90歐元以上的高位，減產(chǎn)可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大60萬(wàn)噸，到2022年底，除俄羅斯以外的歐洲產(chǎn)能環(huán)比2021年第二季度的高點(diǎn)減少120萬(wàn)噸左右，最終產(chǎn)量環(huán)比2021年減少80萬(wàn)噸左右。

　　2.3.減產(chǎn)事件

　　【海德魯決定關(guān)閉位于斯洛伐克的Slovalco鋁廠的原鋁生產(chǎn)】計(jì)劃將在2022年9月底前完成。 海德魯表示，由于當(dāng)前不利的框架條件和高電價(jià)在短期內(nèi)沒(méi)有改善跡象，因此決定停產(chǎn)。本次停產(chǎn)僅限于原鋁生產(chǎn)，其鑄造廠的回收業(yè)務(wù)不受影響。據(jù)悉，Slovalco的鑄造廠每年為該地區(qū)的客戶(hù)提供7.5萬(wàn)噸回收鋁。 海德魯主要生產(chǎn)負(fù)責(zé)人兼Slovalco董事會(huì)主席Ola S？ter表示：“Slovalco鋁廠說(shuō)是一家經(jīng)營(yíng)良好的現(xiàn)代化原鋁廠，為歐洲客戶(hù)提供高質(zhì)量的鋁產(chǎn)品。我感到遺憾的是，未能確保工廠主要生產(chǎn)的持續(xù)運(yùn)行。” “斯洛伐克還沒(méi)有實(shí)施具有競(jìng)爭(zhēng)力的歐盟二氧化碳補(bǔ)償框架。這使得斯洛瓦科無(wú)法簽訂長(zhǎng)期電力合同。該工廠目前的合同將于2022年底到期。鑒于斯洛伐克目前的框架條件和歐洲的電力價(jià)格，如果在2022年以后繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，Slovalco鋁廠將會(huì)遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。” Slovalco鋁廠的年產(chǎn)能為17.5萬(wàn)噸，早在2021年底和2022年初，Slovalco將其每年17.5萬(wàn)噸的初級(jí)產(chǎn)能削減了40%，目前的產(chǎn)能利用率為60%。Slovalco的主要生產(chǎn)線將被封存，如果市場(chǎng)和框架條件允許，可在稍后階段恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。關(guān)閉程序?qū)⒃?月底前完成。

　　【美鋁旗下挪威Lista冶煉廠將減產(chǎn)產(chǎn)能約3.1萬(wàn)噸電解鋁】據(jù)匹茲堡美國(guó)商業(yè)資訊，美國(guó)鋁業(yè)于8月30日宣布，將削減其位于挪威的Lista冶煉廠三分之一的產(chǎn)能，以緩解該廠的高能源成本。Lista冶煉廠有三條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能為9.4萬(wàn)噸。一條約3.1萬(wàn)噸的生產(chǎn)線的削減將立即開(kāi)始，預(yù)計(jì)將在14天內(nèi)完成，并做好重新啟動(dòng)的準(zhǔn)備。 該工廠目前面臨現(xiàn)貨能源定價(jià)，該價(jià)格已升至每兆瓦時(shí)600美元以上。2022年第四季度，由于與電力公司Statkraft達(dá)成了有利協(xié)議，預(yù)計(jì)該地的能源狀況到時(shí)將有所改善，該協(xié)議將在今年剩余時(shí)間和2023年提供更可預(yù)測(cè)的能源成本。全球范圍內(nèi)，美鋁全球冶煉投資組合中約65%目前由與LME鋁定價(jià)相關(guān)的長(zhǎng)期能源合同提供動(dòng)力；約有30%為固定價(jià)格或自發(fā)電定價(jià)，剩余的部分受短期市場(chǎng)影響，主要涵蓋Lista冶煉廠的消費(fèi)。

　　【歐洲最大鋁冶煉廠敦刻爾克公司宣布開(kāi)始削減產(chǎn)能22%】開(kāi)始關(guān)閉部分生產(chǎn)車(chē)間，并在10月1日前完成整個(gè)過(guò)程。 法國(guó)敦刻爾克公司電解鋁年產(chǎn)能約28.5萬(wàn)噸，在2022年初時(shí)，已宣布減產(chǎn)15%，這次是再次宣布減產(chǎn)，減產(chǎn)產(chǎn)能量總計(jì)約10.5萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐洲減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)約153.8萬(wàn)噸，占?xì)W洲地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能的15%左右。

　　【荷蘭鋁業(yè)生產(chǎn)商Aldel將減產(chǎn)5萬(wàn)噸再生鋁產(chǎn)能】據(jù)阿姆斯特丹路透社，荷蘭鋁業(yè)生產(chǎn)商Aldel上周五表示，將暫且擱置其位于Farmsum的工廠的剩余產(chǎn)能，理由是能源價(jià)格持續(xù)居高不下，且缺乏政府支持。 Aldel是荷蘭唯一的原鋁生產(chǎn)商，其全稱(chēng)為美國(guó)Damco鋁業(yè)Delfzijl公司，年產(chǎn)能包括11萬(wàn)噸原鋁和5萬(wàn)噸再生鋁。2021年10月，該公司停止了荷蘭Delfzijl的原鋁生產(chǎn)，但繼續(xù)生產(chǎn)再生鋁，目前剩余的再生鋁產(chǎn)能也面臨停產(chǎn)。今年歐洲的天然氣和電力價(jià)格相比于2021年已經(jīng)激增了數(shù)百個(gè)百分點(diǎn)，Aldel也加入了不斷擴(kuò)增的歐洲生產(chǎn)的公司停減產(chǎn)名單。Aldel在聲明中表示：“有控制的暫停生產(chǎn)使其能夠在情況好轉(zhuǎn)時(shí)重新開(kāi)始生產(chǎn)。”

　3.歐洲電解鋁減產(chǎn)對(duì)我國(guó)鋁價(jià)的影響

　　3.1.隨著歐洲鋁廠減產(chǎn)，是否能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)鋁企帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)？

　　在歐洲整體電解鋁產(chǎn)量趨勢(shì)性下滑的背景下，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量自年初以來(lái)持續(xù)回升。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月國(guó)內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá)2654.7萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加2.2%。

　　產(chǎn)量持續(xù)增加的同時(shí)，海外供應(yīng)緊張也拉動(dòng)國(guó)內(nèi)電解鋁出口持續(xù)增加。據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月，我國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.14%，同比去年8月增加10.22%；1-8月累計(jì)出口470.1萬(wàn)噸，同比去年1-8月增長(zhǎng)31.5%。今年前八個(gè)月我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量位于近幾年的高位水平。

　　3.2.歐洲減產(chǎn)停產(chǎn)如此嚴(yán)重，為何國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上行乏力？

　　(1)從需求端來(lái)看。能源危機(jī)不僅影響了供應(yīng)，同時(shí)也使得需求持續(xù)疲弱。目前全球宏觀環(huán)境情緒偏悲觀，需求的表現(xiàn)不佳目前已經(jīng)是海內(nèi)外市場(chǎng)的共性，因此海外鋁廠減產(chǎn)在現(xiàn)階段給國(guó)內(nèi)鋁企帶來(lái)的更多的是來(lái)自市場(chǎng)預(yù)期的提振。下游整體需求不佳，鋁價(jià)上漲受到限制。

　　(2)近期鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)勢(shì)頭放緩。2022年9月19日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存68.5萬(wàn)噸，較8月底庫(kù)存月度增加0.8萬(wàn)噸，較7月底增加1.4萬(wàn)噸。

　　(3)目前宏觀通脹壓力大。為了抗通脹，聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)加息并在高位維持一段時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整步伐、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和地緣政治局勢(shì)進(jìn)展繼續(xù)主導(dǎo)金屬行情。

　　電解鋁基本面很難看到利好的消息，雖然庫(kù)存低但是消費(fèi)并不好，沒(méi)有達(dá)到旺季水平，價(jià)格上漲比較困難。雖然川渝減產(chǎn)、云南水電不足讓市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端有擔(dān)憂，但是國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能量比較大，從總量來(lái)看國(guó)內(nèi)產(chǎn)能還是處于往年高位。歐洲減產(chǎn)和電價(jià)高企會(huì)對(duì)鋁價(jià)有波段性的利好，但是無(wú)法形成長(zhǎng)期趨勢(shì)。

(關(guān)鍵字：歐洲 能源危機(jī))