莫迪被投資者認(rèn)為是一個(gè)相對(duì)可預(yù)測(cè)的親商領(lǐng)導(dǎo)人。莫迪尋求解決銀行不良貸款和國(guó)有企業(yè)負(fù)債等長(zhǎng)期困擾印度經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，推進(jìn)急需的稅收改革。投資者希望他能繼續(xù)推動(dòng)這一系列改革。

2018年末出爐的不少報(bào)告認(rèn)為2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將由新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)��?dòng)。

如摩根士丹利報(bào)告稱，由于美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，美元走弱和油價(jià)疲軟，令新興市場(chǎng)面臨的外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得以企穩(wěn)，能夠重新在推動(dòng)全球增長(zhǎng)方面占據(jù)領(lǐng)先地位。

但一般說(shuō)來(lái)，新興市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)要高于成熟市場(chǎng)，特別是政治風(fēng)險(xiǎn)。

新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，推動(dòng)社會(huì)和政治結(jié)構(gòu)快速變化。對(duì)于國(guó)家的未來(lái)，不同政黨和領(lǐng)導(dǎo)人的主張的差異很大。在選舉的前后，常常帶來(lái)不確定性甚至恐慌。例如，2018年土耳其大選前后，由于土耳其總統(tǒng)埃爾多安權(quán)力得到進(jìn)一步的穩(wěn)固，釋放出一系列對(duì)于經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)解，一度打擊了投資者的信心，最終導(dǎo)致土耳其里拉暴跌。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，20國(guó)集團(tuán)(G20)內(nèi)，在2019年有4個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家將迎來(lái)全國(guó)大選。按時(shí)間順序排列分別為：4月17日的印尼議會(huì)和總統(tǒng)選舉；4月~5月的印度人民院選舉(將產(chǎn)生印度總理)；5月南非國(guó)民會(huì)議選舉(將產(chǎn)生南非總統(tǒng))；10月27日阿根廷國(guó)會(huì)和總統(tǒng)選舉。

若莫迪落選印度經(jīng)濟(jì)堪憂

在這些選舉中，印度的選舉無(wú)疑是最值得關(guān)注的。

現(xiàn)任總理莫迪在2014年上臺(tái)后，放松資本管制，歡迎外資，逐漸釋放出印度經(jīng)濟(jì)的潛力。但是在2017年，印度突如其來(lái)的廢鈔計(jì)劃，遭受到了強(qiáng)烈的爭(zhēng)議。而2018年，印度盧比以超過(guò)10%的跌幅成為當(dāng)年表現(xiàn)最差的主要亞洲貨幣。印度經(jīng)濟(jì)增速放緩，莫迪的支持率隨之下降。

2018年12月，莫迪領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨印度人民黨(下稱“人民黨”)在地方立法議會(huì)選舉中失去了拉賈斯坦邦、中央邦和恰蒂斯加爾邦這三個(gè)邦，反對(duì)黨印度國(guó)民大會(huì)黨(下稱“國(guó)大黨”)成為這三個(gè)邦立法議會(huì)中最大的黨派。這是人民黨自2014年全國(guó)大選大獲全勝后，在地方選舉上的第一次慘敗。因?yàn)檫@是2019年印度大選前最后改選的一批邦，所以這些地方選舉的結(jié)果可能會(huì)對(duì)大選帶來(lái)重大影響，故常被稱為選舉“半決賽”。

但是現(xiàn)在就開(kāi)始看衰莫迪完全沒(méi)有必要。在印度29個(gè)邦中，目前仍有半數(shù)以上的邦由人民黨控制，其中包括人口最多的北方邦、印度金融中心孟買(mǎi)所在的馬哈拉施特拉邦等。而且印度邦一級(jí)選舉所關(guān)注的問(wèn)題，在全國(guó)選舉中可能并不是一個(gè)影響因素。

印度人民黨競(jìng)選的對(duì)手是國(guó)大黨。自從印度獨(dú)立以來(lái)，國(guó)大黨長(zhǎng)期以來(lái)是印度的執(zhí)政黨，現(xiàn)任黨主席是48歲的甘地(RahulGandhi)。他是印度開(kāi)國(guó)總理尼赫魯?shù)脑鴮O，但并不是一位強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)人。民調(diào)顯示，僅憑甘地一人并不會(huì)對(duì)莫迪構(gòu)成多大威脅。

民調(diào)還顯示，莫迪仍然是印度最受歡迎的政治家，有很大希望連任。但是要復(fù)制2014年人民黨在印度人民院獲得絕對(duì)多數(shù)議席的壓倒性勝利，則相對(duì)困難。如果人民黨在新的選舉中議席減少，意味著莫迪要向他執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)的其他黨派妥協(xié)，這樣就可能會(huì)危及經(jīng)濟(jì)改革。不過(guò)，如果人民黨仍能保持在人民院絕對(duì)多數(shù)的話，莫迪就可以再推行一些具爭(zhēng)議性的改革措施，比如讓企業(yè)更加便利地獲得土地和解雇工人。

一旦莫迪落敗，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)晴天霹靂。莫迪被投資者認(rèn)為是一個(gè)相對(duì)可預(yù)測(cè)的親商領(lǐng)導(dǎo)人。莫迪尋求解決銀行不良貸款和國(guó)有企業(yè)負(fù)債等長(zhǎng)期困擾印度經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，推進(jìn)急需的稅收改革。投資者希望他能繼續(xù)推動(dòng)這一系列改革。

印尼選情相對(duì)穩(wěn)定

印尼是東南亞最大的經(jīng)濟(jì)體和人口最多的國(guó)家，同時(shí)也是上述四個(gè)舉行大選的新興市場(chǎng)國(guó)家中最早的一個(gè)。

現(xiàn)任印尼總統(tǒng)佐科將在4月的選舉中尋求連任，并再次對(duì)決反對(duì)黨大印尼運(yùn)動(dòng)黨黨首普拉博沃(PrabowoSubianto)，2014年的總統(tǒng)選舉就是這二人對(duì)陣，結(jié)果佐科戰(zhàn)勝普拉博沃。

佐科在當(dāng)選總統(tǒng)后，著重改善國(guó)家的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)以及增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，簡(jiǎn)化商業(yè)審批程序，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外投資，深得民心，不過(guò)他到目前為止還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推高至7%的競(jìng)選承諾。

目前，佐科的民調(diào)遙遙領(lǐng)先。野村全球新興市場(chǎng)策略師CraigChan和東南亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕拉修里斯(EubenParacuelles)均表示，當(dāng)前對(duì)于佐科連任的預(yù)期，使得投資者對(duì)于印尼市場(chǎng)保持較為冷靜的態(tài)度。

不過(guò)，佐科也并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。印尼半年內(nèi)三度發(fā)生嚴(yán)重的地震和海嘯，反對(duì)派借機(jī)批評(píng)佐科的施政，升高了佐科的政治風(fēng)險(xiǎn)。自然災(zāi)害本非人力所能掌控，但政府多次誤判，錯(cuò)過(guò)救援的黃金時(shí)間，使得災(zāi)情更加嚴(yán)重，引發(fā)民憤，沖擊了佐科的威望。

此外，印尼的經(jīng)常賬戶赤字是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。2018年第三季度的額度已經(jīng)達(dá)到了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3.4%，這是四年多來(lái)最高的。

南非與阿根廷

南非5月將迎來(lái)種族隔離結(jié)束后的第六次總統(tǒng)選舉。僅僅一年以前，外界還在擔(dān)心非洲人國(guó)民大會(huì)(下稱“非國(guó)大”)將會(huì)在2019年丟掉執(zhí)政地位。當(dāng)時(shí)非國(guó)大領(lǐng)導(dǎo)人、南非前總統(tǒng)祖馬正在面對(duì)一系列腐敗指控。不過(guò)，好在2018年2月非國(guó)大撤掉了祖馬。在拉馬福薩代理總統(tǒng)之后，跌到谷底的民眾信心快速?gòu)?fù)蘇，據(jù)最新民調(diào)，61%的受訪者支持執(zhí)政黨非國(guó)大，主要反對(duì)黨民主聯(lián)盟和經(jīng)濟(jì)自由戰(zhàn)士黨的支持率分別為14%和9%。

現(xiàn)任總統(tǒng)拉馬福薩的連任現(xiàn)在看來(lái)幾乎沒(méi)有懸念，這將有利于政策連貫性。不過(guò)，美國(guó)外交關(guān)系學(xué)會(huì)高級(jí)副主席林賽(JamesM.Lindsay)指出，不管誰(shuí)贏了2019年的南非大選，都要收拾南非經(jīng)濟(jì)衰退的問(wèn)題。目前拉馬福薩正在謀求外國(guó)資本直接投資來(lái)拉動(dòng)南非經(jīng)濟(jì)。

在阿根廷，2019年10月27日該國(guó)將選出新總統(tǒng)。目前有三位主要的候選人。中右翼的現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里目前最受歡迎，支持率在30%左右。上任總統(tǒng)基什內(nèi)爾是馬克里目前最大的對(duì)手，她目前的支持率在26%。另外一名中間派候選人的支持率在14%。

2017年10月的中期選舉，馬克里領(lǐng)導(dǎo)的政黨變革陣線大獲全勝，在當(dāng)時(shí)看起來(lái)，2019年的大選毫無(wú)懸念。但是2018年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)重創(chuàng)了阿根廷經(jīng)濟(jì)，阿根廷比索在2018年貶值一半以上，通貨膨脹率幾乎達(dá)到了50%，由于價(jià)格上漲和需求下降，企業(yè)被迫關(guān)閉，貧困和失業(yè)率有所上升。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)，馬克里的支持率大幅下跌。

馬克里是否能夠連任將取決于阿根廷未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。國(guó)際貨幣基金組織三年期的貸款，加上馬克里的緊縮政策，使經(jīng)濟(jì)開(kāi)始穩(wěn)定并助力比索自2018年10月以來(lái)升值了12%。這種穩(wěn)定的代價(jià)是，阿根廷在衛(wèi)生、教育、交通和公共工程方面的支出嚴(yán)重縮水，已經(jīng)引發(fā)民眾不滿。如果通脹未能進(jìn)一步下滑，或者新的危機(jī)產(chǎn)生，那么馬克里的勝利機(jī)會(huì)將面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

(關(guān)鍵字：新興市場(chǎng) 增長(zhǎng) 大選)